拉萨信息港
故事
当前位置:首页 > 故事

平安证券:策略点评 两会政策导向及其对资产配置的影响

发布时间:2019-10-20 16:33:39 编辑:笔名

平安证券:策略点评 两会政策导向及其对资产配置的影响-110307 2011-03-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

策略点评2011年03月07日本文为证券研究报告,请务必阅读正文之后的免责条款。

“两会”政策导向及其对资产配置的影响核心提示:“两会”主题实则预示未来政策走势,据此可以对2011年大类资产配置路径及行业配置方向提供相应的框架性建议。

民生、物价和转型是本次“两会”的三大焦点。

货币调控和紧缩压力将延续至二季度后半段增长和通胀目标预示政策拐点正在渐行渐近。

股票市场有望在震荡中实现指数中枢抬升。

债券市场可能在二三季度出现趋势性反转。

商品市场将开始从金融属性向基本面回归。

2011年行业配置应向生产性和低估值板块倾斜。

1.“两会”主题及其政策含义:

1.1民生、物价和转型是本次“两会”的三大焦点本次两会讨论的热点主要围绕三个方面展开:一是民生改善,政府对提高居民收入、增强社会保障和改善收入分配结构的关注度明显提高;二是通胀调控,政府继续强调稳定房价,并对农业农村建设给予更多关注;三是经济转型,政府继续强调推进新兴产业发展,力推保障房建设改变原有的土地财政和房地产“依赖”症。

1.2货币调控和紧缩压力将延续至二季度后半段通胀走势的短期不确定性正在加大,3月份翘尾的重新抬升、国际油价的大幅上涨均可能推高3月CPI指数较2月份出现一定回升,货币紧缩政策仍将保持较高频率,我们预测为对冲3月份公开市场资金的大量到期和外汇占款资金的增加(两项加总资金规模在1万亿左右),央行可能会再次上调准备金率50-100BP,且4月份可能面临加息窗口的重启。之后政府才可能降低货币紧缩的频率以观察调控效果,从时间上判断,政策调控压力的缓解可能要等到二季度后半段。

1.3增长和通胀目标预示政策拐点正在渐行渐近在市场普遍预期本次两会可能不再重提全年GDP增长目标的条件下,政府工作报告依然确定了8%的经济增长目标,这说明虽然政策调控可能适度牺牲经济增长,但“稳增长”需求仍在;而CPI目标提升至4%也说明政府在综合考量经济结构变化因素后,对未来通货膨胀的容忍度在提升。在此背景下,我们去年底提出的政策将在2011年1季度后半段出现从单一“防通胀”向“稳增长、稳通胀”组合的转变,目前看这一政策拐点正在渐行渐近。

2.“两会”政策走向对大类资产配置的影响:

2.1股票市场有望在震荡中实现指数中枢抬升本轮经济周期的特点是通胀压力于实体需求恢复,而在政府政策的持续调控下,通胀有望逐步向与需求增长相匹配的区间回归,“通胀高企、经济未热”的宏观环境决定未来上市公司业绩仍有改善空间,而低估值水平将为股票提供底部支撑,一旦通胀重回可控区间而紧缩压力缓解,则股市运行的中枢将向上抬升。目前整个A股2010年静态估值约14倍,2011年动态估值仅在11.6倍,基本接近历史上的估值底部,即使考虑风险因素引发的盈利预测下调风险,未来上市公司复合盈利增速仍有望维持在15-20%的水平,按此推算,未来股票市场有望伴随业绩增长而呈现指数稳步抬升的走势。

2.2债券市场可能在二三季度出现趋势性反转综合翘尾因素和新涨价因素,上半年可能仍会有较大的通胀压力,6月份翘尾因素将再创新高,引发通胀压力延续。而从7月份开始,通胀水平有望逐步回落至政府既定的4%区间。在此背景下,当前阶段通胀的周期运行基本已到中期,对应4%全年通胀控制目标的一年期定存利率水平在3.5%附近,按此推算,全年仍有两次加息空间,而上半年至多还有1次,之后利率政策可能步入观察期。

与此相对应,债券市场可能在上半年加息靴子落地后走出反转行情,并开始与新一轮经济周期匹配运行。

广州好运不孕不育医院地点

去西安高一生整形美容医院怎么走

广州好运不孕不育医院位置

对西安高一生整形美容医院的评论

广州好运不孕不育医院贵吗

动脉硬化吃通心络会好吗
心血管堵塞吃通心络能疏通吗
防动脉硬化症状能吃通心络吗
老人患有典型心绞痛吃通心络可以吗
友情链接
小儿退热推拿手法图 儿童推拿退烧图 小儿发烧咋办 小孩夜里咳嗽 小孩晚上睡觉流鼻血 幼儿便秘 婴儿高烧不退怎么办 浙江有哪些综合科医院 湖北有哪些内分泌外科医院 辽宁有哪些小儿骨科医院 内蒙古有哪些小儿神经内科医院 重庆有哪些重症监护室医院 陕西有哪些口腔粘膜科医院 陕西有哪些中医肾病内科医院 西藏有哪些骨外科医院 湛江有哪些小儿免疫科医院 茂名有哪些中医内科医院 惠州有哪些小儿消化科医院 汕尾有哪些器官移植医院 威海有哪些放射科医院 张家界口腔修复科医院哪家好 温州有哪些中医乳腺外科医院 湘西皮肤科医院哪家好 台州有哪些地方病科医院 襄阳有哪些中医乳腺外科医院 伊春胃肠外科医院哪家好 伊春麻醉科医院哪家好 七台河口腔急诊科医院哪家好 七台河眼外伤医院哪家好 荆州有哪些五官科医院 荆州有哪些小儿精神科医院 黑河运动医学科医院哪家好 大兴安岭胃肠外科医院哪家好 沈阳针灸科医院哪家好 随州有哪些麻醉科医院 沈阳护理咨询医院哪家好 恩施有哪些地方病科医院 恩施有哪些儿童口腔科医院 大连小儿内分泌科医院哪家好 天门有哪些中医消化科医院 本溪其他外科医院哪家好 神农架有哪些功能检查科医院 锦州肝病科医院哪家好 郑州有哪些药学部医院 洛阳有哪些中医血液科医院 平顶山有哪些神经内科医院 阜新室缺医院哪家好 安阳有哪些产前诊断科医院 辽阳法四医院哪家好 铁岭综合医院哪家好 新乡有哪些心血管医院 濮阳有哪些牙周科医院 合肥小儿内分泌科医院哪家好 合肥中医肝病科医院哪家好 合肥房缺医院哪家好 许昌有哪些新生儿科医院 芜湖耳鼻咽喉头颈科医院哪家好 马鞍山综合科医院哪家好 邓州有哪些内科医院 邓州有哪些介入医学科医院 马鞍山干部诊疗科医院哪家好 商丘有哪些小儿妇科医院 信阳有哪些妇产科医院 周口有哪些功能检查科医院 六安高压氧科医院哪家好 广元有哪些康复医学科医院 赤峰中医五官科医院哪家好 赤峰精神科医院哪家好 通辽妇产科医院哪家好 阿拉善盟中医科医院哪家好 巴州小儿康复科医院哪家好 巴州中医老年病科医院哪家好 巴州室缺医院哪家好 克州老年病科医院哪家好 克州青光眼医院哪家好 喀什小儿骨科医院哪家好 塔城种植科医院哪家好 图木舒克中医骨科医院哪家好 海口肿瘤综合科医院哪家好 海口中医肛肠科医院哪家好 三亚产前诊断科医院哪家好 文昌康复科医院哪家好 定安小儿消化科医院哪家好 屯昌肝病科医院哪家好 白沙小儿眼科医院哪家好 海东肝病科医院哪家好 黄南小儿血液科医院哪家好 海南小儿康复科医院哪家好 果洛小儿心内科医院哪家好 玉树过敏反应科医院哪家好 海西中医老年病科医院哪家好 香港麻醉科医院哪家好 吉林三乙医院哪家好 十堰一甲医院哪家好 孝感三级医院哪家好 安庆二级医院哪家好 滁州一级医院哪家好 呼和浩特二乙医院哪家好 贵阳三甲医院哪家好 阿勒泰三丙医院哪家好